Военные заказы вдвое увеличили капиталовложения в промышленность США. Из страны-должника они превратились в кредитора. За годы Империалистической войны в 5 раз выросла промышленность Японии. Необходимость централизации военной экономики привела к вмешательству государств, в результате которого сложился государственно-монополистический капитализм (ГМК). Было ограничено производство товаров мирного потребления, а рынок заменён централизованным распределением. Правительства воюющих стран контролировали цены, использование рабочей силы. Промышленное производство было подчинено плану, введён контроль над транспортом и внешней торговлей. На первое место вышла тяжёлая промышленность. Ленин считал, что это уже почти социализм ― только власть поменять.
В 1919-21 мир охватил послевоенный кризис: в США на треть сократилось промышленное производство. Национальный доход Германии сократился вдвое. В России, где кризис был усилен Гражданской войной, продукция промышленности в 1920 составляла 15% от довоенного уровня, добыча угля ― 28%, железной руды ― 2%, выплавка чугуна ― 3%. Советская власть национализовала банки, землю и промышленность, которая была сведена в гиганский концерн ― «ВСНХ». Для преодоления кризиса во всех странах были приняты меры по оживлению рынка. В США были упразднены агентства, регулировавшие экономику, понижены налоги. Железные дороги и торговый флот вернули в частные руки. С 1924 началось «процветание» (просперити): ВНП к 1929 вырос на 40%, добыча нефти поднялась в 4 раза. Особенно прогрессировали автомобильная, резино-химическая, сталелитейная, машиностроительная, авиационная отрасли, производство искусственного шёлка и радиоаппаратуры. Стимулом развития стал сбыт продукции среднему классу. Потребительство стало условием выживания экономики, а покупки в рассрочку ― нормой жизни. За 7 лет долги населения по кредитам утроились. В игру на бирже были втянуты миллионы американцев. Финансовый и страховой сектор бурно росли. Однако из-за широкого потребительского кредитования в экономике образовался спекулятивный пузырь. Германия, получив американские кредиты, восстановилась и к 1927 заняла второе место в мире по объёму промышленного производства. В Японии, где помощь оказало своё государство, в 1924-28 удвоилось производство чугуна и стали. В России рынок тоже был восстановлен, но крупная промышленность осталась в руках государства. К 1925 в СССР был восстановлен довоенный уровень производства.
В США кредит позволял откладывать платежи, и производство росло. Избыток товаров привёл к падению цен, повлекшему невозврат кредитов. К августу 1929 рост остановился. Популярные в то время маржевые займы, позволяли приобретать акции, внося 10% от стоимости. Но брокер мог потребовать уплаты долга в течение 24 часов. В 1926-29 брокерские займы выросли с 3,5 миллиардов долларов до 8,5 (расходы государственного бюджета тогда составляли 3 миллиарда в год). В октябре нью-йоркские брокеры стали массово требовать уплаты, и биржевой пузырь лопнул. Обанкротились тысячи банков, предприятия потеряли возможность получать кредиты. Торговые обороты упали, число безработных выросло. Но кое-кто «успел» заработать. Обычно называют «вундеркинда» Ливермора, Моргана-младшего и Джозефа Кеннеди. Причём, Морган и Кеннеди выиграли, распродав акции как раз накануне обрушения. Появился даже биржевой термин «момент Кеннеди». Как говорили: «В основе поразительных финансовых достижений Кеннеди лежала его способность предугадать будущее». Казначейство полагало, что рынок должен сам выправить положение, но в конце 1930 инфляция привела к изъятию вкладов. К 1933 ВВП сократился на треть, уровень безработицы достиг 24%, 4 миллиона горожан перебрались в деревню. В Германии, лишившейся кредитов, промышленное производство сократилось на 40%, 50% работников потеряли работу. В Англии промышленность упала на 16%, а занятость на 25%.
В России в 1927 был принят пятилетний план развития промышленности. Его основной задачей было: «превратить СССР из страны, ввозящей машины и оборудование, в страну, производящую машины и оборудование». Пятилетка была инновационным проектом. Фактически создавалось венчурное предприятие ― стартап с высокой степенью риска и долгосрочными инвестициями. Это был грандиозный эксперимент, опорой которого была национализированная промышленность ― гигантский концерн (ВСНХ), равного которому не было в мире. В этом плане интересны идеи Шумпетера, который писал, что предпринимательство требует творческого подхода и связано с особенностями личности. Стремление к нововведениям, вера в собственные силы, умение рисковать, ощущение собственной независимости — черты, которые характеризуют предпринимателя и не зависят от классовой и социальной принадлежности. Шумпетер утверждал, что предприниматель сам создаёт условия для получения бонусов, изменяя процессы производства и продажи, и таким образом обусловливает прогресс. Все «дестабилизирующие» факторы — монополии, экономические циклы, конкурентная борьба — Шумпетер считал факторами прогресса.
ВСНХ доминировал на рынке и мог навязывать ему свою политику. Кредит был заменён централизованным финансированием, коммерческий кредит и вексельное обращение запрещены. Основными источниками финансирования индустриализации стали: снижение затрат на приобретение продовольствия; доходы лёгкой промышленности и торговли; внутренние займы и увеличение денежной эмиссии; экспорт хлеба, нефти, леса, угля и руды; выгодная внешнеторговая конъюнктура. Осенью 1929 началось форсированное создание сельхозартелей (колхозов), были запрещены аренда земли и наём работников. В артели обобществлялись полевая земля, основной инвентарь, рабочий скот. За годы пятилетки продукция машиностроения возросла в 4,4 раза. Были созданы самостоятельные отрасли: тракторостроение, автомобилестроение, станкостроение, авиастроение, крупное сельскохозяйственное машиностроение. Сооружены 1500 крупных предприятий, введены в строй 1500 километров железных дорог. По темпам роста промышленного производства СССР вышел на первое место в мире. В 1930е государственное регулирование в той или иной степени было характерно для всех стран и выражало общую тенденцию кризиса либеральной экономики. В США был начат «новый курс». Государство финансировало помощь безработным, общественные работы. У населения конфисковали золото, а доллар девальвировали. Была создана Федеральная корпорация страхования депозитов, а министру финансов дано право требовать любую информацию о деятельности банков. Была учреждена Комиссия по ценным бумагам и биржам, председателем которой стал Кеннеди. В ответ на вопрос, зачем он «назначил главой комитета такого мошенника», Рузвельт ответил: «Поймать одного мошенника может только другой мошенник». Однако подъём экономики в США был медленным. В Германии в 1933 был создан Генеральный совет германского хозяйства и отраслевые группы по промышленности, банкам, торговле, ремеслу, страхованию, энергетике и туризму. Было начато строительство автобанов, аэродромов и других сооружений. В короткий срок удалось занять свыше 1,5 миллионов рабочих. В течение четырёх лет была создана сеть автодорог, заправочных станций, культурных и спортивных сооружений. Возобновилось производство на заводах и фабриках. С 1934 большая часть государственных расходов стала направляться на вооружение. В 1935 было создано «посредническое бюро Б», координировшее действия военного командования и монополий. В 1936 при нём образовали службу военно-технической разведки. Тогда же был разработан четырёхлетний план экономического развития. В 1937 был образован угольно-металлургический концерн «Герман Геринг», ставший крупнейшим монополистическим объединением. К 1937 было построено более 300 военных заводов, в том числе: 55 авиационных, 45 автомобильных и танковых. Большой вес приобрела химическая промышленность, особенно концерн «ИГ Фарбениндустри». В 1938 был принят второй производственный план.
Муссолини вначале тоже проводил либеральные реформы. Но инфляция и падение реальной заработной платы вынудили его вмешаться в экономику. В 1928-34 проводилось снижение зарплаты и розничных цен (на хлеб, медикаменты, коммунальные услуги). Но изъятия банковских вкладов привели к истощению фондов главных банков, капиталы которых были вложены в промышленное строительство. Тогда правительство фактически купило Коммерческий банк, превратившийся в государственное учреждение. Был создан Итальянский институт движимого имущества (ИМИ) и Институт промышленной реконструкции (ИРИ). Это стало отправной точкой нового этапа корпоративной системы, которая до того существовала лишь на бумаге. С 1934 начался рост промышленности, главным образом тяжёлой и военной. К 1939 государство контролировало более 4/5 судоходства и судостроения, 3/4 производства чугуна и почти половину стали. По огосударствлению экономики Италия значительно превзошла уровень Германии, и уступала только России.
В Японии гигантские семейные концерны — дзайбацу ― образовались благодаря государственным привилегиям. Государство и само было крупнейшим предпринимателем, обеспечивая около 2/3 всех инвестиций. Император (микадо) делил с дзайбацу Мицуи и Мицубиси доходы от внешней торговли и судоходства. В 1928 Мицуи, Мицубиси, Ясуда и Сумитомо имели треть всех банковских депозитов. Мицубиси и Сумитомо наращивали мощности в тяжёлой промышленности, Ясуда — в сфере кредита и внешней торговли. Военные заказы составляли 74% расходов бюджета, что способствовало развитию промышленности. За 1931-38 продукция металлургии увеличилась в 10 раз, машиностроения ― почти в 7. Началось производство на экспорт велосипедов, часов, радиоприемников, швейных машин. По экспорту хлопчатобумажных тканей Япония вышла на первое место в мире. Японские товары по низким ценам шли на рынки США, Австралии, Индонезии, Латинской Америки.
В СССР в 1933 началось выполнение второго пятилетнего плана. Упор делался на специализацию и качество. Началась борьба за экономию. Было освоено производство гусеничных тракторов; утроилось производство стали и проката, удвоилась выплавка меди, была создана алюминиевая промышленность. Было построено 4500 предприятий, в том числе: ХТЗ и ЧТЗ, Магнитогорский и Кузнецкий металлургические, Берёзниковский и Соликамский химические комбинаты. В 1936 СССР занял второе место в мире по объёму промышленного производства. К концу 1930-х в число крупнейших мировых центров золотодобычи вошла Колыма. После коллекивизации доля государственных заготовок стала возростать, и к 1935 достигла 39%. В результате были отменены карточки на хлеб, мясо, сахар, жиры и картофель. Третья пятилетка стала пятилеткой химии и специальных сталей. С ростом промышленности образовывались новые предприятия. Например, созданная в 1931 проектно-исследовательская контора «Электрохимет» в 1939 была преобразована в трест «Металлохимзащита». Трест «Дальстрой», созданный в 1931, занимался добычей полезных ископаемых на Колыме. В 1940 он добывал 46% советского золота, в 1937 начал добывать олово (до того его ввозили из Англии). Важную роль играли научно-исследовательские институты: отраслевые и академические. Например, институт им. Карпова (НИФХИ) разработал методы получения ацетона, этилового эфира и ацетальдегида, формалина, а также метод плучения безосколочного стекла «триплекс». Институт «Гиредмет» разработал способы получения бериллия, металлической сурьмы, висмута и ртути, что позволило СССР в 1939 отказаться от их импорта.
При содействии «Амторга» советским властям удалось установить контакты с крупнейшими американскими компаниями, финансовым консультантом и банкиром которых был «Чейз нэшнл бэнк». В 1920-е в США, Германии, Японии шло укрупнение банков. Самым заметным было поглощение пяти банков «Чейз нэшнл», который после объединения в 1930 с банком Рокфеллеров стал крупнейшим в мире. Финансовый центр из Европы переместился в Нью-Йорк. Но в 1927 в Калифорнии Джаннини создал «Бэнк оф Америка», имевший отделения в других штатах и в Италии. В 1929 его активы превзошли миллиард долларов. К 1936 «Бэнк оф Америка» стал четвёртым в США. Он выдавал кредиты на покупку жилья, автомобилей и мелкие кредиты на сумму от 50 долларов. Монтегю Норман, назначенный в 1920 управляющим Банком Англии, пытался вернуться к золотому стандарту, но это привело лишь к спаду производства и массовой безработице. В 1931 с отказа Британии от золотого стандарта, началось формирование валютных блоков. Используя знакомства в других странах, Норман добивался усиления фунта стерлингов в качестве резервной валюты. К «стерлинговому блоку» помимо британских доминионов присоединилась дюжина европейских и латиноамериканских государств. К 1934 их экономика достигла докризисного уровня. Норман был склонен к принятию «клубных» решений, закрытых от широкой публики. Его связи с руководством ФРС США, Банка Франции и Рейхсбанка помогли создать Банк международных расчётов и содействовали учреждению Лиги Наций. В 1933 был образован «золотой блок». В него вошли Франция, Италия, Швейцария, Польша и страны Бенилюкса, стремившиеся сохранить валютный паритет. В 1936 Британия, Франция и США подписали соглашение о взаимной ответственности за нормальное функционирование обменного рынка своих валют. В Японии в то же время развёртывалась военно-инфляционная конъюнктура. Выпуск бумажных купюр, не обеспеченный ни золотом, ни товарным эквивалентом и наводнение рынка государственными обязательствами давали возможность экономике работать, а правительству ― обеспечивать военные нужды.
Монополизация и национализация в России были проведены наиболее последовательно, и это сформировало самый развитый государственно-монополистический капитализм. В таких условиях деньги ― символ товара ― во многом утратили своё значение, и правительсво даже пыталось их отменять. Однако произвольное регулирование не смогло заменить рынок. Коммунисты вынуждены были отступить, но сделали это организованно: частникам разрешили заниматься мелким производством и торговлей, а стратегические высоты остались в руках «пролетарского» государства. В финансовой сфере банки стали кассирами, а управление экономикой осталось в руках совнархозов. Они и были настоящими банками. Приказы и распоряжения стали «ценными бумагами», фондовую биржу заменил Госплан. Кризис перепроизводства сельхозтехники осенью 1923 был преодолён снижением цен почти до себестоимости. Это, собственно говоря, и есть социализм, поскольку целью становится не прибыль, а удовлетворение потребностей. При этом случайное перепроизводство того или иного товара не ведёт к кризису, но неизбежно возникают дефициты разных групп товаров. Прибыль, которая всё же образуется, не распределяется среди участников производства товара (это распределение справедливым не бывает), а изымается государством в «фонды общественного потребления». Средства из этих фондов поступают нуждающимся в натуральном виде: лечение, обучение, субсидии на оплату жилья, товаров первой необходимости и тому подобное. Это главное, что превращает государственно-монополистический капитализм (ГМК), который Ленин называл «три четверти социализма», в полный социализм.
Кризис 1929 года заставил и Запад вернуться к государственному регулированию. Кейнс говорил: «всякий раз, как только мы обеспечиваем сегодняшнее равновесие путём увеличения инвестиций, мы усугубляем трудности, связанные с обеспечением завтрашнего равновесия». Он сформулировал психологический закон, согласно которому потребление растёт медленнее доходов, поскольку возрастает доля сбережений. Это ведёт к превышению предложения над спросом, нарушая тем рыночное равновесие. Поэтому государство должно регулировать экономику: увеличением денежной массы, снижением ставок процента. Государственный заказ ведёт к дополнительному найму рабочей силы. А «дополнительная» зарплата будет потрачена на потребительские товары, и поднимет спрос, оздоровив тем экономику. При этом начальный госзаказ может быть даже малополезным.